随着标准普尔500指数中约五分之一的公司本周准备公布财报，投资者的焦点也转向美联储和加拿大央行今年的首次货币政策决定——这些事件可能会影响美元/加元货币对最近的走势。
美元/加元已经受到压力。尽管它在一个自2021年低点以来的较大上升趋势结构中交易，但该货币对已经连续第三个月下跌，并自2025年4月以来交易在一个关键的牛市趋势线以下，标志着中期动能的潜在转变。
从技术面来看，该货币对当前被限制在明确的区间内，支撑水平在1.3350附近，阻力水平在1.3880附近，反映市场日益增加的犹豫。价格仍然保持在一目均衡表云层之上，但从2024-2025年接近1.46的高点回落，加上RSI在50阈值下的中性水平，表明上行动能减弱。
在此阶段，技术结构更支持盘整或修正阶段，而非确认的趋势反转。由于美联储和加拿大央行本周将发出政策信号，中央银行的指导很可能成为决定美元/加元是否稳定、恢复更长期上升趋势或延长当前修正的主要催化剂。
加拿大央行可能维持利率在2.25%不变
在G10央行中实施了最激进的宽松政策之一后，加拿大央行（BoC）预计将在1月28日的会议上将隔夜利率维持在2.25%不变。该央行在2024年6月至2025年10月期间累计降息275个基点，政策制定者此后表示希望维持较长时间的暂停，以评估经济的回应。
政策利率现在处于BoC估计的中性范围的低端，即2.25%-3.25%，这意味着货币政策不再限制，但也没有显著的刺激。这一定位使得央行能够维持政策不变，而不必担心通胀反弹。但一个月前的预期倾向于平稳放缓，通胀得到有效控制，经济增长也在稳步改善，但最近的数据表明情况更加复杂。
总体通胀仍略高于目标，消费者价格在12月份同比上涨了2.4%。然而，对政策制定者来说最重要的指标在朝着正确的方向发展。修剪均值和加权中位数在12月份的平均涨幅降至2.6%，低于11月份的2.85%。
同样重要的是，通胀预期似乎稳定在预期之内。BoC最近发布的最新季度商业前景调查显示，通胀预期仍在1%-3%的目标区间内，而计划大幅提高价格的企业数量降至十年来的最低水平之一。这使政策制定者相信，即使利率维持不变，通胀也不太可能再次加速。
在增长方面，情况则远不那么令人放心。预计加拿大经济在第四季度将急剧放缓至仅0.3%的年化增长，低于第三季度的2.6%。11月份零售销售增长1.3%，是五个月以来的最大增幅，表明家庭在年末仍在消费。然而，初步估计显示12月份将下降0.5%，显示出假日期间的更谨慎行为。
贸易关系仍然是一个主要风险。尽管加拿大在美国对汽车、木材、钢铁和铝等行业施加25%到50%的关税后表现出韧性，但经济学家警告说，更广泛的关税升级可能会显著削弱增长，并最终迫使加拿大央行重新进入宽松模式。
这一风险因7月份的USMCA审查而加剧，这一过程带来了较大的不确定性，并可能重塑北美贸易关系，对该地区未来几年的经济前景产生持久影响。作为回应，加拿大政策制定者正积极寻求多样化贸易关系，包括最近与中国减少关税和扩大与中东经济联系的努力。
美联储预计将继续暂停宽松周期
预计美联储（Fed）将在周三宣布政策决定时将利率维持在3.5%-3.75%不变，延续在2025年下半年进行三次25个基点降息后产生的暂停。市场定价仍反映出对今年晚些时候至少一次额外降息的预期，但由于宏观经济背景比预期更加坚韧，进一步宽松的短期理由已减弱。
美国经济在第三季度以强劲的4.3%年化速度增长，目前预计2026年将增长约2.3%，略高于去年，并高于美联储估计的长期非通胀性增长率约1.8%。预计增长在2028年前将平均接近2%。这种动能降低了额外刺激的紧迫性，并支持政策已经接近中性状态的观点。
通胀动态进一步巩固了暂停的理由。总体通胀在过去一年有所缓和，从2024年底的2.9%降至最近的约2.7%，而核心通胀更显著地放缓，从3%以上降至约2.6%。不过，通胀仍然高于美联储的2%目标，价格增速放缓并不意味着绝对价格下降。消费者仍感受到过去通胀的累积影响，特别是在日常开支上。
劳动力市场状况也不支持立即进一步宽松。尽管就业增长已从早期的高峰有所降温，但就业方面的下行风险已减轻，劳动力市场仍然存在一些闲置。随着政策利率现在接近中性，美联储在保持耐心和评估之前的降息如何影响经济方面有更大灵活性。
除了经济数据，即将召开的会议是在一个更加敏感的制度背景下进行的。有关美联储独立性的问题因报告显示主席杰罗姆·鲍威尔面临来自特朗普政府的法律压力而变得更加突出。同时，唐纳德·特朗普总统正在考虑对鲍威尔的潜在继任者的选择，鲍威尔的主席任期将在5月结束，为政策前景增加了更多不确定性。
历史表明，这些问题的重要性。数十年的学术研究表明，与政治影响独立运作的中央银行往往能取得更好的结果，包括更低的通胀和更稳定的增长。因此，任何对货币政策决策受到政治压力而非经济基本面影响的看法，都可能会让市场感到不安。不过，目前看来，美联储似乎将保持不变，利用这次会议强化其依赖数据的立场，并捍卫其在通胀逐渐趋向目标时的信誉。
